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2025年印尼生產(chǎn)目標設置偏低
根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部（以下簡稱能礦部）數(shù)據(jù)，2024年印尼煤炭產(chǎn)量達8.36億噸，其中5.55億噸用于出口，2.33億噸用于履行“國內市場義務”（DMO），0.48億噸作為儲備庫存。2024年，印尼實際煤炭產(chǎn)量較年初設定的7.10億噸年度生產(chǎn)目標高出17.7%，較2023年印尼產(chǎn)量增長7.9%。
印尼能礦部礦產(chǎn)和煤炭司司長特里稱，2025年印尼煤炭產(chǎn)量目標是7.25億噸。這個目標雖然高于2024年7.1億噸的目標，但較2024年實際產(chǎn)量減少13.3%。不過，當前印尼煤礦的煤炭計劃預算配額相對充足，如果印尼能礦部不削減煤炭生產(chǎn)商的煤炭計劃預算配額，2025年印尼煤炭產(chǎn)量大概率將超過7.25億噸。而2025年印尼煤炭產(chǎn)量是否超過8億噸將取決于中國的購買力。印尼煤炭出口量占其總產(chǎn)量的60%以上，而中國進口量占印尼煤炭出口總量的43.4%。
2月3日，印尼能礦部部長表示，將考慮在煤炭出口交易中使用印尼動力煤參考價（HBA），但這一措施落地難度較大。HBA主要針對印尼國內煤炭市場，且為月度公布，時效性較差。另外，印尼能礦部并不屬于第三方獨立機構，其對價格變動的調控缺乏公信力。當前國際主流煤炭貿易商大多使用ICI（印尼煤炭離岸價格指數(shù)），對于換成HBA，貿易商的抗拒情緒較高。印尼能礦部希望通過使用HBA價格指數(shù)提高煤炭出口價格，增加財政收入，但在當前煤價下行的背景下，可能會削弱印尼煤的價格優(yōu)勢。當前HBA價格指數(shù)顯著高于ICI價格指數(shù)。
貿易商放緩采購印尼煤
春節(jié)假期后，產(chǎn)地產(chǎn)量恢復較為迅速，中國國內社會庫存增加明顯。截至2月13日，陜西煤礦開工率為40.7%，日均產(chǎn)量環(huán)比增加28.5萬噸。北方港口調入持續(xù)回升，但下游終端采購意愿一般，北方港口庫存持續(xù)累積。2月17日，北方四港（秦皇島港、黃驊港、京唐港、曹妃甸港）庫存達2899.4萬噸，同比高出45.4%。近期，全國氣溫先降后升，氣溫回升導致電廠去庫存偏緩。2月14日，沿海電廠日耗達190.80萬噸，沿海電廠庫存達3394.70萬噸。
由于社會庫存較為充裕，而下游終端觀望情緒較濃，坑口和港口價格持續(xù)走弱。春節(jié)后，沿海電廠紛紛下場買貨，國際海運費止跌反彈，進口貿易商報價變化不大。內外煤炭價差持續(xù)收窄，進口煤逐步喪失價格優(yōu)勢。當前，國內進口中標價處于近三年低位，印尼Nar3800大卡動力煤到岸中標價為每噸445元至460元，中標價格與進口貿易商采購價格基本相當。進口貿易商普遍未實現(xiàn)盈利，囤貨意愿偏低，印尼煤整體銷售不暢。截至2月9日，今年以來中國海運煤炭進口量達3214.25萬噸，累計同比下降24.5%，其中印尼發(fā)運至中國的海運煤數(shù)量下滑至2012.4萬噸，同比下降18%。
由于中國進口貿易商放緩采購印尼煤，當前印尼煤Nar3800大卡動力煤報價回落至2021年下半年以來的最低區(qū)間值。2月14日，印尼煤Nar3800動力煤的ICI價格回落至每噸48.70美元，同比下降14.4%。
內貿煤價延續(xù)跌勢 進口煤價震蕩尋底
當前內貿商報價區(qū)間小幅下移，成交價格繼續(xù)下探，預計短期內仍將維持下跌趨勢，而進口煤價在低位維穩(wěn)，價格優(yōu)勢基本喪失。如內貿煤價繼續(xù)回落，沿海電廠或將購買內貿市場煤取代進口煤，而進口煤將繼續(xù)震蕩尋底。
國際煤價也處于下跌區(qū)間。印尼和澳大利亞的降水天氣雖短暫影響煤炭供應，但市場需求持續(xù)疲軟，煤炭價格繼續(xù)回落。當前印尼煤和澳大利亞高灰煤的價格仍未觸及海外煤炭生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本，因此生產(chǎn)商暫未有主動減產(chǎn)的行為。如內貿煤價持續(xù)回落，中國進口貿易商繼續(xù)放緩采購，印尼煤炭生產(chǎn)商和澳大利亞煤炭生產(chǎn)商或將主動下調價格。一旦觸及成本線，煤炭生產(chǎn)商或將主動減產(chǎn)。